当前股市命运的三个关注点
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发贴时间：2008-10-11
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当前股市命运的三个关注点
李志林
在美国的“金融海啸”和美股连续暴跌冲击下，“9.19”救市是否会像“4.24”救市那样惨遭失败？四季度股市是否一路走到“黑”？中国股市究竟跌到何时何处才是尽头？为寻找这几个问题的答案，须从三个关注点入手。
1.美国金融危机和股市能否见底企稳？
一年前很少有人会想到，美国次贷危机会演度为如今的金融危机，五大投行竟倒下了三个，多家银行和保险公司破产，美国政府被迫动用8500亿美元救市。美国金融危机还引发了包括欧洲、日本、“金砖四国”在内的全球“金融海啸”。由于一百年来美国“金元帝国”的霸主地位，全球股市无不受隔夜美国股市的暴跌的影响。甚至原本相对封闭的中国股市，也因全球经济一体化，以及港股、H股的暴跌，也跟着狂泻。因此，现今中国股市的命运至少有一半系在美国金融危机和美股身上，变得难以预测，就看美国政府注资8500亿美元、发放9000亿美元贷款、政府收购银行股权、降息、降税等一系列救市举措，能否在四季度使美国金融危机“硬着陆”，能否不蔓延到实体经济，能否使美国股市见底。这是当今每个投资者都无法回避的现实。
2.中国从紧的经济政策能否有明显松动？
几个月前大概很少会有人想到，中国宏观经济面临的主要矛盾会从防“过热”和“通胀”这么快就变成防“衰退”和“通缩”。眼下13亿中国人最关注的是，综合国力大增、外储雄厚、实体经济持续高增长、金融体系相对安全完好的中国，能否像10年前顶住亚洲金融危机的冲击、实现十年经济大发展那样，再一次化解全球金融危机、抓住中国加快崛起的难得机遇？
关键就看政府能否将坚持一年多的从紧货币政策尽快转变为宽松的货币政策和积极的财政政策，能否通过连续的降息、降准备金率、降税、增值税转型、增加贷款规模等举措，来确保中国经济的持续稳定地增长；能否以科学发展观为指导，走出一条中国特色的资本市场发展之路；能否通过振兴股市来带动国内消费，以抵消出口减少对经济增长的负累；能否通过农村土地流转的改革，切实提高农民的利益、促进城镇化发展，为新一轮经济持续增长注入新的动力。可以相信，十一届三中全会和随后中央经济工作会议，定会给人们带来一系列的令人欣喜的举措。只有经济和货币政策调整了，股市才有希望。
3.中国股市的救市政策能否“一救到底”、触动大小非问题？
“4.24”3000点救市失败和奥运前后2566点舆论维稳的失败，对市场做多力量和广大投资者的信心造成了巨大的打击和伤害。
目前，整个市场都在强烈关注政府“9.19”救市的成败。本轮救市，说穿了，一是救经济。作为经济晴雨表的股市，连暴跌70.6%后都救不起来，只能让人认为，中国经济和金融也真的是出现危机了，一旦信心丧失，后果十分可怕。二是救政府信用。自去年10月十七大报告提出“创造条件让群众拥有更多财产性收入”之后，股市就进入6124—1802点直线暴跌之途。而财富遭灾难性损失的又恰恰是十多年来用真金白银为大型国企扭亏为盈、做大做强，为国有商业银行改制上市、消除不良资产、跻身世界顶级银行之林，使之在全球金融危机中一枝独秀作出巨大贡献的股市投资者。若听任股市崩盘，就等于政府信用的破产。三是救国有资产。10个月市值蒸发22万亿，其中大小非占70%以上，损失最大的国家利益。四是救股民。1.3亿股东账户，涉及2亿多人口的切身利益，他们的财富普遍缩水70—80%，直接降低消费能力，对和谐社会的建立，杀伤力很大。
反观目前的救市政策，虽然目不接暇，但其实并没有触及根本，至今未深刻认识到，过去两年市场扩容15倍，廉价大小非蜂涌般地到二级市场套利对中国 股市供求关系、市场秩序、估值体系、信心人气的打击和造成的损失，比美国次贷危机、金融危机对美股的打击和造成的损失还要大，充分暴露了股改政策的严重失误。
因此，救市必须紧紧抓住供求关系。一方面是“注资”，如发行央行中期票据，支持国企大面积增持或回购股票，汇金公司加大力度购买三大银行股票，试点推行融资政策（融券押后），减免红利税，以吸引中长线投资者，设立平准基金入市，维护市场的稳定。另一方面是“节供”。如宣布在全球金融危机期间停止新股扩容，停止大小非减持，并着手改革新股发行定价机制，规范新小非的低成本套利问题，通过制度改革化解限售股解禁的抛压，今后将与流通个体量不同、成本不同、估值不同的大小非全部转入大宗交易市场交易等。若不尽早对大小非问题加以纠正， 那么,“9.19”1800点救市必将以失败而告终，随后股市将出现类似与近期日本、俄罗斯那样的崩盘式暴跌，后果将是灾难性的。
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