李永铎：韩国证券市场致力吸引中国企业上市 --- ido.3mt.com.cn

李永铎：韩国证券市场致力吸引中国企业上市

　　访韩国证券期货交易所理事长李永铎
　　和韩国的国际知名企业及其产品相比，韩国的证券市场对中国的企业和投资者来说略显陌生。

今年1月，韩国的证券期货市场进行了一次重大整合，韩国证券交易所（KSE）与韩国期货交易所（KOFES）、韩国创业版（KOSDAQ）合并，成立韩国证券期货交易所（KRX）。经过整合，市场规模被有效放大，大大提高了其在国际资本市场的地位，整合后的韩国证券市场迅速将吸引境外公司赴韩上市的目光投向中国企业。8月2日，KRX专程来京，举办“上市研讨说明会”，以吸引中国企业赴韩上市。本报记者就此采访了KRX理事长李永铎。
　　经济参考报：提起海外融资，中国的企业更多地会联想起香港、纽约、NASDAQ、等证券交易所。中国企业要去韩国上市，请介绍KRX在国际证券市场到底占有一个怎样的位置？
　　李永铎：应该说韩国的证券市场是国际主要证券市场之一。根据世界交易所联盟的统计，截至2004年底，韩国证券市场的总市值达4250亿美元，排在上海、新加坡、深圳之前居全球证券市第16位；成交金额6220亿美元，则超过香港近1/3，居第12位；换手率以交易金额计算则远超伦敦、东京、纽约等市场，居第3位。这里值得一提的是韩国创业版市场，KOSDAQ已被公认为除NASDAQ外全球最成功的新兴市场。据2004年的统计资料显示，KOSDAQ的交易金额名列全球新兴市场第2位，市值排名第3，上市公司数量则排名第5。KOSDAQ超过一半的上市公司都是从事文化、IT、BT等新兴产业，已经成为一个集中从事高科技创业公司的成长型市场和能够期待资本高增值的潜在市场。
　　目前，KRX上市公司数量已达1600家，交易品种涵盖股票、股票期权、各种债券、基金、投资信托及外汇、利率、黄金期货。2004年，韩国证券市场规模占韩国GDPDE的比例已经达到53%。
　　经济参考报：这次KRX来京举办上市研讨说明会，提出的口号是：开放的韩国证券市场——中国企业境外上市的首选”，请理事长介绍一下韩国证券市场的国际开放度。
　　李永铎：韩国的证券市场是一个完全开放的市场，吸引海外公司赴韩上市是KRX的重要目标。1998年韩国证券市场实现了全面开放，已经形成了国际化、多元化的股权结构。国外投资者投资比例高是韩国证券市场的重要特点之一。截至2005年3月末，外国投资者持有的股票金额占KRX市价总额的42%，国民银行、浦项钢铁、三星电子、现代汽车等主要上市企业的外国人持股比例均超过50%，这不仅说明了韩国外汇市场的开放水平，还充分说明了国外投资者对韩国证券市场的信心和积极参与。
　　与此同时，韩国投资者对海外证券市场也非常关注，对国外证券投资基金的投资额不断增加。截至2004年底，这一数字达到78亿美元。韩国保险公司、银行、投资信托等机构投资者也持续加大海外股市的投资规模，其境外证券投资余额高达300亿美元。
　　经济参考报：为什么您认为韩国是中国企业海外融资的首选地？
　　李永铎：这个问题要从几个方面来说。
　　首先，韩中经济的发展息息相关。1992年双方建交以来，两国贸易额以年均20%—40%的速度递增。2004年双边贸易额达900亿美元，韩国成为继美、日两国后的中国第三大贸易伙伴国。同时，韩国对华直接投资也持续增加。2003年韩国对华FDI超过美国，2004年又超过日本，成为中国FDI最大的来源国。两国经济交流的持续、快速发展，必然带动企业间相互的融资需求。
　　其次，两国产业结构相近，容易引起韩国证券投资者对中国企业投资预期的高度关注。韩中两国产业结构相近，制造业比重高，韩国占到约60%，中国约占45%。韩国投资热点的电子、汽车、IT、钢铁、能源等二次产业也是中国的重点发展行业。韩国的投资者们期待曾使他们获得丰厚回报的三星电子、浦项制铁、现代汽车等公司的成功神话能在中国企业重现。这些投资者对中国企业的发展潜力和投资机会会投以极大的关注和支持。可以预见，随着韩国投资者对中国经济发展和对中国企业了解的日益加深，具有成长性的中国优秀企业去韩国募集资金、发行股票时，市场会有充足的投资需求。
　　第三，中国经济的高速发展使企业有非常大的融资需求。目前，中国已有300多家企业在海外上市，但尚无一家中国企业在韩上市。由于纽约等市场的投资者对亚洲市场了解不深，中国企业股票交易不活跃，表现也不理想。加上融资费用高等原因，中国企业寻找新的融资市场是自然而然的事。韩国证券市场融资简单方便，无融资及融资规模限制，融资成本比美国、香港等市场低廉，而且募集金额越大费用越低，同时只象征性地收取上市初费和年费。
　　另外，韩国是一个巨大的消费市场，韩国的实体经济是香港的2倍、新加坡的6倍，韩国居民的消费水平比香港高3.5倍，比新加坡高8.3倍。中国企业在韩国上市，除了能融资和再融资外，将会引起舆论的极大兴趣，从而扩大对企业的宣传力度，通过提高产品品牌的知名度，迅速打开韩国的市场。
　　从以上因素来分析，中国企业到韩国上市，应该说是一个上佳选择，也可以说是“首选”。
　　经济参考报：如此说来，相信会有相当数量的中国企业对到韩国上市感兴趣，但在KRX上市的企业是否有市场准入的条件与限制呢？
　　李永铎：韩国金融监督委员会与中国证监会早在2001年6月就签署了《证券期货监管合作安排》，KRX在2003年分别与上海和深圳交易所签订了《谅解备忘录》，因此中国企业去韩国上市在法律上没有障碍，只要符合中国证监会海外上市条件和达到KRX上市要求的中国企业都可以在韩国上市。而且，为了方便国外企业去韩国上市，从2004年12月起，KRX接受按国际财务报表准则或美国通用会计准则完成财务报表。采用上述会计准则的企业不必调整会计标准之间的差异。
　　说到限制，目前KRX对国外企业有一条，要求企业必须是二次上市，即企业必须已在其他交易所上市，包括中国的A股市场。大型优秀企业或拟订在海外市场和韩国股市同时上市的，可申请IPO。但是，我们目前正在对这项限制进行调整与修改，大约在9月份修改完成后，非二次上市的企业也可申请IPO。
　　另外，为了缩短企业的上市准备时间，我们正在修改有关法律规定，免除关于上市申请6个月之前必须与主承销商签定尽职调查合同的限制，一旦这一限制被取消，企业上市所需时间将会缩短为3个月。
　　经济参考报：在采访结束之前，理事长有什么要对中国企业表达和承诺的？
　　李永铎：中国经济的飞速发展让全世界刮目相看。境外上市企业在海外汇融的大量资金对中国经济的发展起到了积极的推动作用。我确信，今后KRX必将成为中国企业境外上市的首选地。我们非常欢迎将韩国作为境外上市地的中国企业，同时保证，我们将会不遗余力地帮助准备在韩国上市的中国企业。（王永增）
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